En 2022, on compte 4,1 milliards de cartes Visa dans le monde. Cette statistique impressionnante permet à Visa de détenir près de 60% des parts du marché du secteur des paiements numériques.
Grâce à un réseau de distribution important et à de nombreux partenariats avec des acteurs technologiques et bancaires, Visa est très appréciée par les investisseurs pour son positionnement unique.
Après une hausse de 15% depuis 1 an, le titre Visa représente-t-elle encore une opportunité pour un investisseur long-terme ?
C'est ce que nous allons décrypter dans cet article !
Le Management de Visa
Le PDG de Visa se nomme Ryan McInerney, celui-ci occupe ce poste depuis le 1er février 2023.
Ryan McInerney travaille chez Visa depuis juin 2013 et avant d'obtenir le rôle de PDG en février 2023, il était président des activités mondiales de Visa.
Comme ses prédécesseurs, celui-ci aura à cœur de maintenir les parts de marchés de Visa et de trouver des relais de croissances pour les prochaines années comme les monnaies numériques, le développement sur le continent africain ou encore les Non-Fungible Tokens (NFT).
Les cartes Visa
Avant de vous présenter plus en détail les activités de Visa, il est important de comprendre que Visa est le leader mondial dans les paiements et notamment en termes de cartes bancaires, c'est-à-dire les cartes de crédit, les cartes de débit, les cartes professionnelles et les cartes prépayées.
Sur les 10 dernières années, Visa bénéficie d’une croissance annuelle de 8% sur le nombre de cartes bancaires en circulation. Ce qui est une bonne nouvelle puisque c'est un indicateur essentiel pour l'entièreté de l'entreprise.
Contrairement à American Express, Visa exploite un réseau en boucle ouverte. Ce qui signifie que Visa ne gagne pas d'argent avec les frais d'adhésion des titulaires de cartes, mais principalement avec le volume des transactions !
Grâce à cette hausse du nombre de cartes en circulation, Visa profite d'une augmentation des volumes de transactions et donc des commissions qu’elle perçoit.
Nous vous invitions à suivre attentivement le nombre de cartes en circulation ainsi que le volume des paiements au fil des exercices !
Les secteurs d’activité de Visa
Après cette introduction nécessaire, nous allons parler des activités de Visa qui peut se résumer en 4 activités :
L'activité Data Processing de Visa
La branche Data Processing représente 36% du chiffre d’affaires de Visa, c'est donc la branche la plus importante de l'entreprise.
Le Data Processing consiste tout simplement aux traitements des données liées aux transactions effectuées avec les cartes bancaires de Visa.
Cela comprend trois étapes importantes :
- L’autorisation : Visa vérifie que la carte est valide, que le compte est approvisionné et que le montant de la transaction ne dépasse pas le plafond.
- La compensation : Visa calcule les montants à transférer entre les banques émettrices et les banques acquéreuses, en tenant compte des taux de change.
- Le règlement : Visa effectue les transferts de fonds entre les banques émettrices et les banques acquéreuses, en débitant ou en créditant les comptes.
Cette branche est essentielle pour Visa puisque c'est cette branche qui permet au réseau Visa d'être fiable et de protéger toutes les parties prenantes.
Bien évidemment, Visa prendre une commission sur chaque transaction afin de vérifier les différents éléments de contrôle.
L'activité Service de Visa
La branche Service représente 34% du chiffre d'affaires de Visa en 2022. Cette activité comprend principalement les revenus perçus pour les services fournis par Visa dans le cadre de l'utilisation des paiements.
Grâce à ses services, Visa crée de la valeur pour les marchands et pour les banques grâce à la qualité de son réseau et à ses offres.
Tout d'abord, les marchands bénéficient de la sécurité du réseau Visa et surtout, ils proposent leurs produits à plusieurs milliards de titulaires de cartes.
Concernant les banques, c'est elles qui sont les émettrices des cartes bancaires, elles obtiennent ainsi de nouvelles sources de revenus grâce aux commissions et aux intérêts de retard notamment sur les cartes de crédit.
Ainsi, Visa arrive à convaincre les banques, les marchands, les régulateurs et les titulaires des cartes qui recherchent l'aspect sécuritaire, pratique et de faibles frais. Ce qui est uniquement réalisable en ayant un réseau de taille importante comme celui de Visa.
L'activité International Transaction de Visa
L’activité International transaction dépend de façon importante de la volatilité des devises. En 2022, cette activité représente 25% du chiffre d’affaires de Visa.
Cette branche consiste au traitement des transactions transfrontalières et des activités de conversion de devises.
Lorsque la banque du commerçant et celle du titulaire de la carte se trouvent dans des pays différents, Visa perçoit des frais supplémentaires, aux alentours de 1%.
Sur les dernières années, la croissance de cette activité est importante avec une croissance annuelle de +15%. Nous pensons que cette tendance devrait se poursuivre, notamment grâce à la hausse du tourisme et au déclin de l'argent liquide dans de nombreux pays.
Autres
La branche Autres représente 5% du chiffre d’affaires de Visa. Elle regroupe les droits de licence pour l'utilisation de la marque Visa, par Visa Europe, par les frais de service aux titulaires de comptes ainsi que des certifications.
Incitation Client
Depuis 2012, les incitations ont augmenté de façon importante en passant de 2.1 milliards de dollars à 10.3 milliards de dollars en 2022.
Les incitations sont des accords financiers destinés aux utilisateurs des cartes Visa, aux commerçants ainsi qu'aux partenaires bancaires dans l'optique d'accroître les recettes en augmentant les volumes de paiement. Les incitations peuvent être des avantages financiers, des réductions de frais ou des offres chez des partenaires. L'objectif étant d'inciter les clients à dépenser davantage.
Cette dépense augmente principalement en raison de la croissance du volume des paiements au fil des années. Les incitations clients varient en fonction des performances, du souhait des clients et de l'exécution de nouveaux contrats. Elles sont nécessaires pour accélérer les demandes des utilisateurs en cartes Visa.
Par conséquent, une hausse des incitations pour les utilisateurs signifie que l'activité de Visa est en croissance, ce qui est donc une excellente nouvelle pour un investisseur !
Visa et la concurrence
Les deux concurrents principaux de Visa son le chinois UnionPay et l'américain Mastercard.
Visa et Mastercard sont très similaires dans leurs activités. De plus, on peut évoquer le terme de duopole puisque plus de 90% des cartes bancaires au monde proviennent de ces deux entreprises !
D'ailleurs, les autorités de la concurrence n'apprécient guère que Visa ou Mastercard réalise de la croissance externe pour accroître leurs parts de marchés.
Par exemple, en 2020, Visa annonçait l'acquisition de la fintech Plaid pour 5,3 milliards de dollars. Cependant, le mariage n'a pas eu lieu suite à un rejet de la part des autorités de la concurrence qui ne souhaite pas accentuer la position de force de Visa.
Visa : Les données financières
En 2022, Visa a réalisé un exercice record avec un chiffre d'affaires de 29,31 milliards de dollars et 14,96 milliards de dollars en termes de bénéfices.
| Performance financière | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 20 609 | 22 977 | 21 846 | 24 105 | 29 310 |
| Marge Opérationnelle | 66,7% | 65,3% | 64,5% | 65,6% | 64,2% |
| Résultat Net | 10 301 | 12 080 | 10 866 | 12 311 | 14 957 |
| Marge Nette | 50% | 52,6% | 49,7% | 51,1% | 51% |
| Bénéfice net par action ($) | 4,42 | 5,32 | 4,89 | 5,63 | 7 |
| PER | 22x | 27x | 26x | 28x | 25x |
| Dette/Equity | 0,58x | 0,57x | 0,68x | 0,58x | 0,57x |
Grâce à son positionnement, Visa réalise une forte marge nette de 50%, ce qui prouve le “Moat” conséquent de Visa notamment grâce à son effet de réseau !
Moat : Ce mot signifiant “douve” en anglais est utilisé pour illustrer la capacité d'une entreprise à posséder un avantage concurrentiel.
Le chiffre d'affaires de Visa
Cette forte croissance du chiffre d'affaires en 2022 est notamment amplifiée par l'effet de l'inflation. En effet, grâce à une commission en pourcentage sur les transactions, Visa n'est pas impactée par les hausses des prix, ce qui en fait une excellente entreprise durant les périodes inflationnistes.
Le bénéfice par action de Visa
Entre 2012 et 2022, Visa a décuplé son bénéfice par action en passant de $0.66 en 2012 à $7.02 pour l'exercice 2022.
Pourtant, les bénéfices de Visa ont uniquement quadruplé durant cette période.
Comment expliquer cette différence ?
L'explication se trouve du côté des rachats d'actions 👀
Visa : Les rachats d'actions
Visa est une entreprise qui redistribue à ses actionnaires de façon importante au travers d'une politique de rachat d'actions conséquente !
Ainsi, depuis 2012, le nombre d'actions Visa en circulation a diminué de façon importante puisque nous sommes passés de 3.24 milliards d'actions à 2.13 milliards d'actions en 2022. Ce qui représente une baisse d'un tiers du nombre d'actions en circulation.
Visa : Dividende
Au titre de l'exercice 2022, Visa va distribuer un dividende de 1.80 dollar par action, ce qui correspond à un rendement de 0,8% au cours actuel !
Depuis 2008, le dividende de Visa affiche une croissance annuelle de 30% (CAGR). Nous pensons que la croissance du dividende devrait ralentir aux alentours de 20%, ce qui est déjà important !
Cette distribution correspond aujourd'hui à hauteur de 22% des bénéfices de Visa et nous estimons que ce taux de distribution pourrait atteindre ~40/45% dans les années à venir.
De notre côté, nous pensons également que la croissance du dividende devrait continuer dans les années à venir. En effet, au vu de l’endettement, de la solidité de l'activité et de la gestion prudente du management, nous sommes confiants sur la pérennité de ce dividende !
Visa : Analyse Technique 2023 📊
D’un point de vue technique, le cours de l'action Visa est présent dans le bas de son canal long-terme. Cela pourrait constituer, pour un investisseur long-terme, un point d'entrée intéressant au vu des qualités intrinsèques de l'entreprise.
Lorsqu'on souhaite investir dans une entreprise, on recherche généralement une entreprise qui génère des marges importantes, qui possède des barrières à l'entrée, qui est leader dans son secteur, qui continue à croître, qui profite d'une tendance de fond et qui possède un cash conversion important.
Cash Conversion : Cet indicateur mesure la conversion entre les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles. Les entreprises de qualités ont généralement des cash conversion élevés, ce qui est le cas de Visa avec un cash conversion supérieur à 100%
Visa possède toutes ces caractéristiques, c'est pourquoi elle est tant appréciée par les investisseurs et les gérants de portefeuilles. De plus, elle possède de nombreuses perspectives intéressantes concernant les cryptos-actifs, des investissements importants dans la fintech et le développement sur le continent africain.
Les avantages d’investir sur Visa
Il y a de nombreux avantages à investir sur l'entreprise Visa 👇
Les risques d’investir sur Visa
Investir sur Visa peut s'avérer risqué pour plusieurs raisons 👇
Comment investir sur l'entreprise Visa en 2023 ?
Vous souhaitez investir sur l'entreprise Visa ? Vous pouvez le faire depuis un Compte-Titres Ordinaire (CTO).
Faut-il acheter des actions Visa en 2023 ?
Visa est le leader de son secteur d'activité et détient près de 60% des parts du marché. L'activité de Visa est diversifiée et le volume de transactions augmente fortement d'année en année.
Visa a une politique de rachat d'actions conséquente et investir sur cette entreprise peut s'avérer être intéressant sur le long terme.
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